中国证监会18日作出《关于修改〈证券公司债券管理暂行办法〉的决定》，对原《暂行办法》作出了取消发债最高期限等四项重大修改，修订稿自2004年10月18日起施行。另据了解，为进一步拓宽融资渠道，监管部门正在研究制定证券公司发行次级债券管理办法。

　　《暂行办法》修订稿取消了发债最高期限的规定。证监会有关人士称，《暂行办法》原第23条对最长期限进行了限制，同时《企业债券管理条例》规定发债利率不得高于同期定期储蓄存款利率的40%，据此，券商发行5年期债券的利率最高为3.9％。按照目前的市场价格，这一票面利率低于商业银行次级债利率，也低于最近发行的国债利率。如招商银行6月份发行的35亿元期限为5年零1个月的次级债券，其利率为4.59%；建设银行发行150亿元次级债券，10年期固定利率债券前5年的票面年利率为4.87%，如果不赎回则后5年利率上升为7.67%。此外，财政部2004年8月23日发行的7年期跨市场国债的招标利率也达到了4.71％。如果不取消发债期限的限制，证券公司债券的利率对投资者就没有足够吸引力。

　　《暂行办法》修订稿完善了定向发债的担保要求。证券公司定向发债担保金额原则上不少于50%，不提供担保的，发行公司应该明示风险，认购人、转让人、受让人应当签字确认。修订稿取消了拟公开发债发行公司“最近一年盈利”的要求。《暂行办法》原第七条规定证券公司公开发行债券须满足“最近一年盈利”的要求。证监会有关人士强调，鉴于该项要求不符合多数证券公司盈利的规律，且高于《公司法》“最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”这一标准，此次修订予以取消，采用公司法的标准。

　　《暂行办法》修订稿将债券上市的最低面值由2亿元改为5千万元。《暂行办法》原第26条第（二）项规定：债券申请上市，“实际发行债券的面值不少于2亿元”。这位人士表示，该规定大幅高于《证券法》第51条规定的5千万元的标准，实践中，有的中小证券公司申请发债的规模不超过2亿元。此次修订后，上市标准与《证券法》保持了一致。

　　据了解，《暂行办法》自施行以来，共有14家证券公司递交了申请，证监会今年已经先后核准长城、中信、海通、光大、国泰君安5家公司发债。证监会有关人士强调，经过一年实践，在听取有关方面意见的基础上，对《暂行办法》进行了修订，以使《暂行办法》更加贴近市场，更有利于促进证券公司发债融资工作的顺利进行，拓展证券公司融资渠道，切实贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的要求。

（文章原载中国证券报）